Купуването на крипто опции често може да предложи на инвеститорите сравнително евтино и нискорисково решение за търговия с цифрови активи в сравнение с търговията с крипто фючърси или постоянни суапове.
„Опция“ е вид договор за дериват, който дава на своя купувач правото – но не и задължението – да купи или продаде базов актив на определена цена на (или в някои случаи преди) дата на изтичане. Правото за закупуване на основния актив е известно като „кол“ опция, докато правото за продажба е известно като „пут“ опция.
Подобно на други деривати, опциите са просто договори, които позволяват на търговците да спекулират с бъдещата цена на базовия актив и могат да бъдат уредени в брой (щатски долари) или действителни криптовалути (биткойн, етер и т.н.).
Най-голямата платформа за крипто опции в света, Deribit, урежда договорите за крипто опции в брой, докато втората по големина борса за крипто опции, OKEx, физически доставя крипто активи на инвеститорите при излизане от сделка. Например, когато търговец успешно излезе от търговия с опция за биткойн в OKEx, той получава печалбите си в биткойни при сетълмент.
Как работят крипто опциите
Има два стила крипто опции:
Американски: където купувачът може да изпълни договора по всяко време преди датата на изтичане
Европейски: Когато купувачът може да изпълни договора само в момента на изтичане
Струва си да се отбележи, че въпреки че опциите в европейски стил могат да се упражняват само при изтичане, те все още могат да бъдат търгувани (продадени на някой друг) или затворени по-рано, ако купувачът избере.
Има два различни типа опции:
Обаждане: Правото да закупите базовия актив
Put: Правото да се продаде основният актив
Процесът на търговия с опции протича по следния начин: Продавач на опции „пише“ (създава) договори за кол и пут опции. Всеки договор има дата на изтичане – до кога договорът трябва да бъде уреден – и „страйк цена“. Това се отнася до цената, на която купувачът по договора има право да купи или продаде базовия актив след изтичане (или преди това, ако е опция в американски стил).
След това продавачът на опции изброява договорите на борса за крипто опции. Понякога купувачът на опция може също да направи поръчка на борсата и продавачът на опции може да продаде в нея.
Цената на дадена опция обикновено се нарича „премия“. Ако това звучи като нещо от застраховането, в много отношения е така. Например, човек, който купува пут, прави това като защита от отрицателна страна. В случай че цената на базовия актив падне под цената на изпълнение, собственикът на опцията е почти гарантиран, че авторът на опции ще купи от собственика актива на тази фиксирана цена.
Цената на премиите е свързана с оставащото време по договора, подразбиращата се волатилност (очакваното стандартно отклонение на цената на базовия актив през началната и крайната дата на договора), лихвените проценти и текущата цена на базовия актив.
Текущата цена на базовия актив играе важна роля за това колко струва премията на опцията.
В пари (ITM): За кол, това е, когато страйк цената е по-ниска от текущата цена на базовия актив. За пут, това е, когато ударът е по-висок от текущата цена.
При парите (АТМ: както за кол, така и за пут, това е, когато ударът е равен на текущата цена.
Извън парите (OTM): За кол, това е, когато страйк цената е по-висока от текущата цена на базовия актив. За пут, това е, когато стачката е по-ниска от текущата цена.
Търговец, който иска да купи кол опция (правото да закупи актив) със страйк цена, която е по-ниска от текущата пазарна стойност на основния актив, ще трябва да плати значително по-висока цена за договора. Това е така, защото договорът е „в пари“ и вече има присъща стойност. Разбира се, това не означава, че цената ще продължи да остава над цената на изпълнение преди изтичането на договора.
Пример: Цената на един биткойн в началото на януари е $34 000, но Боб смята, че до края на февруари цената ще бъде много по-висока. Той решава да купи 10 кол опции в европейски стил на страйк цена от $36 000 за премия от 0,002 биткойн на договор, който изтича на 28 февруари.
0,002 биткойна при $34 000 = $68 в момента, в който Боб купува кол опциите. 10 x 68 = $680.
Всеки договор дава на Боб правото да закупи 0,1 биткойн на цена от $36 000 за монета. Това означава, че Боб може да купи един биткойн на $36 000, когато договорът изтече в края на февруари. (10 x 0,1=1)
В сценарий A: След изтичане цената на биткойн е $40 000. Боб упражнява кол опцията си и прави печалба от $4,000 (40,000-36,000=4,000). Без премията си, Боб си тръгва с $3,320.
В сценарий Б: След изтичане цената на биткойн е $32 500. Боб решава да не упражнява кол опцията си, защото е „извън парите“. Като цяло Боб прави загуба от $680, цената, която е платил за премията за кол.
Разбиране на опцията „гърци“
Option greeks може да звучи екзотично, но това просто се отнася до четири допълнителни фактора, които могат да повлияят на цената на опцията премия. Използването на тези символи в търговията с опции беше въведено за първи път в математическа формула, наречена „Моделът на Блек-Шоулс“, метод, създаден през 1973 г. от американските икономисти Фишер Блек, Майрън Шоулс и Робърт Мъртън, за да стандартизира процеса на ценообразуване на опциите.
Преди модела Black-Scholes не е имало ясен метод за оценка на справедливата стойност на всеки опционен договор. Сега тази система се използва широко днес за ценообразуване на опции в европейски стил. Тъй като американските опции могат да бъдат упражнени преди изтичане, вместо това се използват други методи за ценообразуване, като например биномиалния модел.
В случай, че се чудите, моделът на Black-Scholes изглежда така:
C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2) Където d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/ σ √T И d2 = d1 – σ √T
Всеки фактор се приписва на гръцки символ; тета (Θ), делта (Δ), гама (Γ) и вега (не е истинска гръцка буква).
Тета: Това е времето, което остава до изтичането на опцията. Колкото повече време остава, толкова по-висока е цената на опциите. В крайна сметка това означава, че има повече време за изтичане на опцията в парите.
Делта: Измерва промяната в цената на опциите предвид промяната в цената на базовия актив. Мислете за това като за шанса на опцията да сте в парите при изтичане. Когато дадена опция е „на пари“, делта е 0,5. Това също означава, че когато цената на базовия актив се повиши с $1, кол опцията, която е била на парите, ще се покачи с $0,50. Колкото по-висока е цената, толкова по-висока е делтата за кол опция и обратното за пут. Delta също се покачва с волатилност, защото има повишен шанс опциите да бъдат в парите при изтичане. Делтата има резултати от 0 до 1.0 за колове и от -1.0 до -0 за путове.
Гама: Делта не е статично число. Променя се в зависимост от това колко в парите или колко извън парите става опцията. Освен това, когато времето се доближи до изтичане (т.е. когато тита се доближи до 0), делта също пада. Тази промяна в делта се нарича гама.
Vega: Това проследява това, което пазарът прогнозира като волатилност (с други думи, стандартно отклонение) в базовия актив за времето до изтичане. Колкото по-висока е променливостта на базовия актив, толкова по-вероятно е опцията да стане печеливша и следователно да стане по-скъпа. Това, което е интересно да се отбележи, е, че подразбиращата се волатилност обикновено е число на „щепсела“. Това означава, че се изчислява, като се използват всички останали „гърци“ по-горе и премията на опцията на пазара, за да се получи това, което пазарът очаква да бъде променливостта на базовия актив. От всички „гърци“ това е най-често срещаното. За търговците на опции те често посочват премията на опцията чрез нейните „имплицитни обеми“, а не дори нейната сума в долари или биткойни, тъй като предлага удобен начин за стандартизиране на различни опции за един и същ базов актив.
Разбиране на продажбата на „голи“ кол и пут крипто опции
Какво означава да отидете „голи“ с опции? Просто, това е заемане на позиция на опции, без да заема противоположната („покрита“) позиция в базовия актив.
Например, някой, който продава обаждане, ефективно съкращава базовия актив, освен ако не купи и актива. По същия начин, някой, който продава голи пут, е ефективно лонг за базовия актив, освен ако този пут продавач не продаде и актива.
Продажбите на голи колове (за покупка) и путове (за продажба) са много по-рискови видове опционни позиции и могат да доведат до огромни загуби.
Често продавачът на опции ще притежава основния актив, за да покрие всички загуби, ако цената се движи срещу него. В сценарий А по-горе, да кажем, че търговецът, който е създал договора за опции, който Боб е купил, е решил да закупи един биткойн по времето, когато са създали договора ($34 000.) След като договорът е изтекъл и цената на биткойна се е повишила до $40 000, продавачът на опции ще в крайна сметка спечелих $2,680:
Печалба от цена на биткойн: $6 000 (закупен при $34 000 за биткойн и сега цената е $40 000.)
Загуба при опция: -$4,000 (тъй като продавачът на опции трябва да продаде на Боб биткойн от $40,000 на цената на изпълнение от $36,000.)
Печалба от премия: $680. (6 000 – 4 000) + 680 = 2680 Ако продавачът на опции просто беше купил и задържи своя един биткойн, той щеше да спечели $6 000.
Сега нека си представим, че продавачът на опции е решил да не купи един биткойн по времето, когато е създал договора за разговор. След изтичане на срока те трябваше да отидат на борса за криптовалута и да купят един биткойн на стойност $40 000, за да уредят договора, което означава, че биха загубили $3320. Загуба при опция: -$4,000 (продавачът на опции трябва да купи един биткойн на сетълмент цена от $40,000 и да го продаде за $36,000.)
Печалба от премия $680.
-4000 + 680 = -3320
Така че защо някой би продавал голи кол и пут опции? Е, основната привлекателност на продажбата на голи опции е, че продавачът на опции не трябва да инвестира нищо от собствения си капитал предварително. Освен това има само три възможни изхода за всяка търговия с опции.
Цената на базовия актив се движи в полза на купувача (Боб) и продавачът на опции губи пари.
Цената на основния актив остава същата, така че купувачът избира да не изпълнява договора.
Цената на базовия актив се движи срещу купувача, така че лицето избира да не изпълнява договора.
От трите сценария, продавачът на опции ще спечели от два от тях. Продавачът трябва да изчисли рисковете (на базата на променливостта на базовия актив) от печеленето на премии, без да се налага да инвестира капитал предварително, за да покрие създадените кол и пут опции.
По какво се различава търговията с крипто опции от традиционната търговия с опции?
Основните разлики между търговията с традиционни опции и крипто опции са, че крипто пазарът работи 24/7, докато традиционните финансови пазари са отворени само от понеделник до петък от 9:30 до 16:00. ЕТ. Крипто пазарите също обикновено са по-волатилни, което означава, че цената има тенденция да се повишава и пада по-често и рязко.
Ползата от тази висока волатилност е, че търговците потенциално могат да направят по-добра възвръщаемост, ако пазарът върви по начина, по който те предвиждат, защото ще има по-голяма разлика между цената на изпълнение и цената на сетълмент при изтичане.
Какви платформи предоставят търговия с крипто опции?
OKEx
Deribit
Bit
FTX
Quedex
Bakkt
LedgerX
IQ Option
CME Group
Skew
